寫|菲茨
國美離開黃光裕時過得并不好
2008年黃光裕入獄后，國美股價過高。2011年攀升至3.69港元/股，之后開始一路下滑。截至今年4月17日收盤，其股價僅為0.73港元/股，9年間股價下跌了80%。
業(yè)績方面，根據(jù)國美零售最新財務(wù)報告，2019年歸屬于國美零售的凈利潤為-25.9億元，值得注意的是，公司凈利潤已連續(xù)三年為負。沒有比較就沒有傷害。昔日老對手蘇寧易購2019年凈利潤為98.4億元，幾乎是國美零售額的5倍。
為什么曾經(jīng)的零售巨頭會陷入這樣的境地？
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市值蒸發(fā)了75%
三年累計虧損79億
財務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示，2019年國美零售額收入約594.83億元，同比下降7.57%；歸屬于母公司股東的凈利潤約-25.9億元。值得注意的是，公司2017年和2018年凈利潤分別為-4.5萬元和-48.87億元，三年累計虧損超過79億元。
來源：國美財務(wù)報告
報告期虧損較2018年有所收窄。根據(jù)國美的聲明，這“主要是由于穩(wěn)定的綜合毛利和營業(yè)費用的大幅減少”。
但財務(wù)報告顯示，2019年國美營業(yè)費用(含營銷費用、管理費用及其他費用)大幅下降，從2018年的154.46億元降至2019年的117.73億元，同比下降23.78%。也就是說，國美損失的縮小主要是由于“節(jié)流”，而不是開辟新的來源。
伴隨著這一業(yè)績損失，其股價繼續(xù)暴跌。近年來，國美的零售股價一直徘徊在1港元左右。4月17日收盤時，其股價僅為每股0.73港元，市值約150億港元。相反，在2008年黃光裕入獄之前，國美市值接近1000億港元，11年間下跌了75%。
在一定程度上，如此大的降幅反映了國美近年來的困境。數(shù)據(jù)顯示，這些年來，國美的戰(zhàn)略幾乎每年都在變化。2014年是O2M全頻道，2015年是“15”；2016年是“六一”，2017年是“家和生活”，2018年是“三新”，2019年是“三合一”。在中，2019年的“三合一”被稱為國美戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。國美計劃依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，為國美APP、門店、美門店搭建“三合一”用戶接入運營平臺。戰(zhàn)略變化如此頻繁，公司成了“無頭蒼蠅”。
從財務(wù)報告來看，許多嘗試都沒有幫助國美實現(xiàn)增長。2019年國美零售整體GMV僅微增2.7%，年化凈利率3.46%，較2018年下降1.7個百分點。
雪上加霜的是，線下市場日益下滑的同時，國美的實體店依然是主要的營收力量。財務(wù)報告顯示，公司旗下1308家可比門店總銷售收入由去年的519.77億元下降至496.64億元，降幅為4.45%。
對于2020年的預(yù)期，國美零售表示，新型冠狀病毒疫情的爆發(fā)對包括零售業(yè)在內(nèi)的中國，多個行業(yè)造成了干擾，國美將密切關(guān)注疫情進展，積極應(yīng)對，推動業(yè)務(wù)發(fā)展。
在線下遭遇“滑鐵盧”的同時，國美在線資源對中的爭奪似乎也無能為力。
圖片來源：《2019年中國家電市場報告》
根據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布的《2019年中國家電市場報告》，2019年國內(nèi)家電市場零售額達到8910億元，線上渠道對家電銷售的貢獻率達到41.17%。2019年，京東以22.39%的市場份額排名第一，蘇寧易購(18.09%)和天貓(11.72%)排名第二和第三。國美在線市場份額只有4.88%，還不到天貓的一半
糟糕的多維度表現(xiàn)讓國美開始“思考改變”。
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交通饑餓
攜手拼多多
4月19日，多多宣布將認購國美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)換債券。如果最終行使全部轉(zhuǎn)股權(quán)，多多最多可獲配12.8億股國美新股，約占后者已發(fā)行轉(zhuǎn)股擴大后股本的5.62%。
圖片來源：國美零售控股有限公司公告
這似乎是多多，單方面的資本運作，但實際上是兩家公司聯(lián)手的信號。同一天，多多和國美零售宣布了兩家公司的戰(zhàn)略合作。國美所有零售產(chǎn)品將在多多，上架，品牌家電也將與多多“百億補貼”計劃掛鉤。
此外，國美兩大服務(wù)平臺，安迅物流和國美管家，將同時成為多多的物流和家電售后服務(wù)提供商。為中，的大件商品提供全國范圍的物流、倉儲和配送服務(wù)，以及包括家電維修、清潔和保養(yǎng)以及折價物的服務(wù)解決方案。為多多而戰(zhàn)將為國美，注入大數(shù)據(jù)消費、平臺流量等數(shù)字零售資源，并在營銷等方面積極合作。
用白話文來總結(jié)，雙方需要什么就需要什么，多多負責(zé)流量，國美負責(zé)物流和售后，未來多多家電業(yè)務(wù)將需要“數(shù)百億補貼”對于此次合作，多多，戰(zhàn)略部九鼎，副總裁也直言不諱地表示：“奮戰(zhàn)多多可以在家電和電子產(chǎn)品上站穩(wěn)腳跟，而國美則可以在多多\"獲得5.8億用戶
在更深層次上，國美需要找到一個新的突破口來提升自己的表現(xiàn)，為多多而戰(zhàn)可能是一個不錯的選擇
2015年，國美老對手蘇寧易購，已經(jīng)去了阿里的懷抱當(dāng)時，阿里巴巴在蘇寧易購，投資了283億元人民幣，占總發(fā)行股本的19.99%。作為第二大股東，蘇寧還以140億元認購了阿里巴巴不超過2780萬股新發(fā)行的股份。借助阿里電商帝國，蘇寧易購進一步擴大影響力，開啟了“云商務(wù)”時代。2019年，其總營收為2692億元，GMV總營收為3787億元。另一方面，阿里，依托蘇寧易購多年積累的3C家電優(yōu)勢，與天貓電器城“強強聯(lián)合”，讓蘇寧多年打造的線下配送安裝服務(wù)體系服務(wù)于淘寶、天貓的消費者和商家
前面有這樣一個例子，國美和拼寫多多的結(jié)合似乎是合乎邏輯的。況且國美門店的主戰(zhàn)場還在一二線城市，早就覬覦五環(huán)以外的市場
在2019年年報中，中表示，國美加快了在三至六線，市場的布局，擁有1026家縣域門店，覆蓋三至六線351個城市，過去幾年，利用“合伙人”的形式拓展縣級市場，在資金、供應(yīng)鏈、管理、制度、營銷等方面為加盟商提供支持，快速實現(xiàn)縣級市場的覆蓋。這種布局的結(jié)果也很明顯。財務(wù)報告顯示，2019年國美縣店GMV同比增長約61%。
憑借多多帶來的在線流量和客戶，以及其在五環(huán)，以外市場的優(yōu)勢，國美似乎未來潛力巨大。
牽手后還能繼續(xù)嗎？
受國美和多多，的影響，兩家公司的股價都上漲了。4月19日，多多， 中股市上漲近16%，收盤上漲約13%，至50.11 美元，創(chuàng)歷史新高。4月20日港股開盤后，國美零售額上漲32.88%，收報0.85港元/股，漲幅約16%。
那么，兩家公司牽手有什么好處呢？
我們先拼一下多多。
多多2019年財務(wù)報告顯示，2019年多多GMV達到10066億元，但人均成交金額為1720.1元，平均客戶單價不高。爭取多多的客戶單價低的主要原因是爭取多多平臺的品牌商家太少，品類不夠豐富。自國美落戶多多，以來，其官方門店已在中，拿下多項數(shù)字家電的銷售冠軍，如微波爐、洗衣機、電視、手機等在多多上市，未來，這些家電和家居產(chǎn)品只會豐富多多的品類，有助于提升客戶的單價。
此外，國美還可以幫助彌補多多的物流不足。與阿里巴巴和京東，相比，多多迄今沒有持有任何快遞公司的股份。數(shù)據(jù)顯示，2019年，來自多多的包裹數(shù)量占整個電商市場的近三分之一。這些包裹都是平臺上第三方商家配送的，主要合作方是阿里巴巴擁有的通達系——，這樣一來，大部分訂單信息和物流信息都被別人掌握，長期來看肯定對多多不利。
拼多多APP截圖
讓我們談?wù)剣懒闶邸?/p>
去年下半年，由于傳統(tǒng)家電3C業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，營收下降幅度加大。2020年初，國美線下門店的銷售將受到疫情的極大沖擊。
攜手為多多，而戰(zhàn)國美可以利用為多多而戰(zhàn)的流量，有效拓展其線上渠道。國美零售首席財務(wù)官方巍直言：“我們現(xiàn)在缺少的是在線流量，所以國美分別在多多和京東開設(shè)了官旗。我們希望通過與多多；的聯(lián)系為家電客戶提供服務(wù)，與京東的合作更加注重采購端，形成聯(lián)合采購和定制采購業(yè)務(wù)。”
此外，截至2019年底，雖然國美持有82億現(xiàn)金，但其短期和長期貸款分別達到184億和84億。線下零售銷售的暫停足以讓負債累累的國美，陷入危機。憑借多多的流量支撐和三四線城市的用戶觸達，國美在零售方面更有分量。
目前來看是“雙贏”的合作，但能否長久下去還有待觀察。比如，雖然阿里和蘇寧距離交叉持股足夠近，但蘇寧在最近兩年一直在轉(zhuǎn)讓阿里的股票，這似乎在中，還有另一個原因，兩家公司的關(guān)系也非常微妙。
有了這筆“兩億美元”的合作，多多和國美站在了同一個陣營。
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摘要
“美和蘇爭霸”的場面(指國美和蘇寧)至今令人印象深刻。但2019年蘇寧易購營收為2692億元，同期國美零售收入僅為594億元。從這個角度來看，它們不是同一個數(shù)量級。
如果國美想要迎頭趕上，它必須牢牢抓住基于平臺的電子商務(wù)公司。
從爭取多多， 阿里重啟聚劃算和京東申辦更名為京Xi是強大的對手。與重量級的盟軍國美，多多有能力在下沉的中市場進一步戰(zhàn)斗對于國美，來說，他自己的電商平臺起得早趕得晚，依靠阿里進行線上布局不是長久之計。畢竟蘇寧，宿敵，是阿里部的心腹，聯(lián)手為多多而戰(zhàn)無疑是上策
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