不可否認(rèn)，螞蟻集團成為了近期資本市場聚光燈下的主角。
顯示發(fā)行價格后，2.1萬億的總估值使其成為中國最具價值的金融科技企業(yè)根據(jù)發(fā)行定價，a股和h股的初始募資規(guī)模合計約2300億元，超過沙特， 阿和美，創(chuàng)造的256億美元(約1716億元)的融資紀(jì)錄，成為全球最大的IpO。
毫無疑問，螞蟻集團迎來了自己的高光時刻！
然而，當(dāng)市場越來越關(guān)注螞蟻集團時，其輻射效應(yīng)就越來越明顯。隨著螞蟻集團估值的上升，另一家金融科技巨頭騰訊控股似乎也在歡迎這一樂觀資本。
10月27日，騰訊控股早盤上漲近5%，股價創(chuàng)歷史新高；28日，上升趨勢持續(xù)，當(dāng)日收盤價突破600港元水平；截至發(fā)稿時，股價雖較昨日小幅下跌，但仍處于高位。
大部分市場觀點認(rèn)為，騰訊金融科技的業(yè)務(wù)類型與螞蟻集團類似，螞蟻集團估值大幅提升，可能導(dǎo)致騰訊金融科技業(yè)務(wù)重估中信證券表示，從估值來看，騰訊金融業(yè)務(wù)應(yīng)與螞蟻集團處于同一水平。
其實理解市場觀點并不難。畢竟支付寶和微信支付本身已經(jīng)占據(jù)了移動的主要支付市場那么，隨著螞蟻集團A、h股在上市，的同步，騰訊金融科技該如何接手？
或許可以從支付寶和微信支付的市場結(jié)構(gòu)入手。
移動支付的巨大商業(yè)價值下的雙頭壟斷僵局
隨著時代的發(fā)展，移動支付已經(jīng)成為一個極具商業(yè)價值的市場。
數(shù)據(jù)顯示，移動， 中國支付市場用戶規(guī)模在過去五年保持穩(wěn)定增長。根據(jù)艾媒， 2019年的咨詢數(shù)據(jù)，移動， 中國支付用戶數(shù)為7.33億，網(wǎng)民滲透率持續(xù)上升。隨著技術(shù)和市場的成熟發(fā)展，移動的支付覆蓋場景將更加廣泛。預(yù)計2020年用戶數(shù)將達(dá)到7.9億。
不斷增長的用戶規(guī)模背后隱藏著巨大的商業(yè)價值，這也是眾多巨頭爭奪這個市場的動力。眾所周知，在目前國內(nèi)支付領(lǐng)域中，移動，微信支付和支付寶使用頻率最高，是兩個值得全國推廣的應(yīng)用。
相關(guān)資料顯示，近三年來，移動， 中國，支付市場格局沒有明顯變化，燒錢搶市階段基本結(jié)束。根據(jù)交易量，2020年第一季度，騰訊支付的市場份額為39%，僅次于支付寶的55%；第二季度，支付寶占比55.6%，財付通占比38.3%，長期保持該領(lǐng)域雙寡頭格局。
但在市場份額方面，兩者15%的市場份額差距仍然是一個不可低估的數(shù)字。尤其是在螞蟻集團迎來上市，高光時刻的當(dāng)下，未來金融科技領(lǐng)域必然會有更多的可能性。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，支付寶年活躍用戶已超過10億，覆蓋8000多萬商家；截至今年6月30日的12個月內(nèi)，通過支付寶平臺完成的支付交易總額達(dá)到118萬億元。
當(dāng)然，騰訊的微信支付也不容小覷。
從業(yè)務(wù)層面看，依托微信近12億活躍用戶和生態(tài)端優(yōu)勢，騰訊金融業(yè)務(wù)從第三方支付起步，已涉足在線支付、財富管理、小額信貸等業(yè)務(wù)。主要經(jīng)營主體包括騰訊金融業(yè)務(wù)線、微信支付分付， 微眾銀行等。通過參與和控股，先后布局證券、保險、基金銷售等領(lǐng)域。
可以說，騰訊已經(jīng)從單一的支付業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)槿找嫒娴慕鹑跇I(yè)務(wù)。
從數(shù)據(jù)層面來看，根據(jù)2019年騰訊Q4財報顯示，騰訊支付平臺月均接入用戶約8億，日交易量超過10億。按用戶規(guī)模和日均交易筆數(shù)，居全國第一；理財通用戶超1.5億，AUM超8000億。然而，由于支付金額少于支付寶，市場份額不占優(yōu)勢。
事實上，騰訊已經(jīng)看到了這一劣勢。近年來，金融業(yè)的地位逐步提高。
去年一季度，騰訊正式將金融科技和企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)分離，成為增值業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)三大主業(yè)之一。騰訊今年半年報顯示，金融業(yè)務(wù)板塊的營收增速也從一季度的22%提升至30%，營收占比26%。
騰訊在交通和生態(tài)方面的優(yōu)勢，以及對金融業(yè)務(wù)的日益重視，成為市場認(rèn)為騰訊金融業(yè)務(wù)應(yīng)該重估的重要原因。在螞蟻集團估值高企的背景下，金融科技的市場估值體系也更加清晰。那么，在這樣的背景下，騰訊金融業(yè)的發(fā)展趨勢是什么？
行業(yè)玩家上市成為趨勢，騰訊金融協(xié)會是下一個IpO等待名單？
雖然今年全球市場遭遇疫情黑天鵝，但隨著疫情常態(tài)化，資本市場的熱度似乎并不比往年差。
就拿港股市場來說，港交所新股發(fā)行已經(jīng)在下半年掀起了新一波高潮。房企分拆物業(yè)上市，已成為普遍現(xiàn)象，港股市場也迎來了中概股回歸的高潮；即使面對美股市更嚴(yán)格的監(jiān)管機制，不少中概股也紛紛涌向美股市。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，上市， 美，的中概股多達(dá)30只，不僅超過了去年同期的25只，還創(chuàng)下了10多年來的新高。
聚焦金融科技領(lǐng)域，李、分別拆分螞蟻集團、數(shù)字分公司、從這些巨頭的拆分動作來看，在市場上都獲得了不錯的估值。對于擁有龐大金融科技業(yè)務(wù)的騰訊，來說，這無疑為其發(fā)展提供了更清晰的方向。
l螞蟻集團無需多說。雖然不是上市，但已經(jīng)成為中國最有價值的金融科技企業(yè)，估值2.1萬億元；
即將登陸美股市的l 陸金所，是中國平安孵化的獨角獸企業(yè)之一，目前陸金所估值2700億元。截至2019年底，陸金所平臺注冊用戶數(shù)達(dá)4402萬，為1250萬主動投資客戶提供7800多種產(chǎn)品和個性化金融服務(wù)，客戶資產(chǎn)3469億元。從估值來看，二胎在中國這一領(lǐng)域的地位、市場影響力不容小覷；
國內(nèi)三大電商公司之一的l 京東，也將其京東數(shù)字分公司分拆為a股上市，計劃募資203.67億元，估值接近2000億元。目前，京東數(shù)字分公司在上市創(chuàng)業(yè)板的申請已被上交所；接受
這些巨頭孵化的獨角獸走向資本市場的方式，已經(jīng)為騰訊提供了一個很好的例子，而且獲得了不錯的市場估值，無疑可以對彌補母公司的整體影響力起到有效的作用。
此外，值得一提的是，蘇寧金融作為蘇寧，旗下的金融公司，目前還沒有明確的上市計劃，但其市場影響力不容忽視。截至2019年，蘇寧金融交易規(guī)模連續(xù)三年超過1萬億元
即使不是巨頭孵化的獨角獸，金融科技企業(yè)在資本市場也獲得了不錯的市場價值。
l東方財富作為中國一站式互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，今年前三季度實現(xiàn)總營收近60億元，凈利潤同比增長144%；目前總市值達(dá)到2099億元；
雖然微眾銀行沒有上市，但它早就被傳是上市，的，也得到騰訊的認(rèn)可。目前的估值是2000億；
l 恒生電子作為領(lǐng)先的金融科技產(chǎn)品和服務(wù)提供商，市值接近千億；
l 眾安在線作為中國第一家互聯(lián)網(wǎng)保險科技公司，市值超過600億。
從眾多玩家的估值來看，金融科技板塊依然是投資者眼中的熱點。那么，騰訊后續(xù)計劃分拆上市金融業(yè)務(wù)也不是沒有可能。
一方面，騰訊一直在逐步改善金融生態(tài)。在微信支付頁面，我們可以看到騰訊把理財板塊放在了最顯眼的位置，包括信用卡還款、小額貸款借款、財富管理、保險服務(wù)等。事實上，除了支付業(yè)務(wù)，騰訊還通過參與和控股，先后布局了證券、保險、基金銷售等領(lǐng)域。結(jié)合上述騰訊金融業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，不難看出騰訊金融業(yè)務(wù)準(zhǔn)備在發(fā)電方面獲得更大的潛力。
另一方面，李、等巨頭紛紛分拆相關(guān)板塊，這已經(jīng)有了推動向這個方向發(fā)展的邏輯。更重要的是，近年來，隨著阿巷和騰訊在生態(tài)地圖上的擴張，他們在房地產(chǎn)、電子商務(wù)、游戲和支付等多個領(lǐng)域展開了競爭。隨著螞蟻集團a股和h股的同比上市，騰訊越來越重視的金融業(yè)務(wù)勢必不愿意領(lǐng)先。
再者，從浦銀國際、匯豐等機構(gòu)的估值預(yù)測不難看出，騰訊金融不低，機構(gòu)對騰訊金融業(yè)務(wù)也有預(yù)期。
綜上所述，騰訊，作為這一領(lǐng)域的重量級選手，未來很有可能在資本市場遇到螞蟻集團、京東數(shù)字分公司和陸金所。但目前，隨著許多巨頭拆分上市，金融業(yè)，科技股和整個行業(yè)的新時代已經(jīng)到來。
作者高
來源：港股研究院，請注明版權(quán)