從市場公開信息來看，可可、飄香、統(tǒng)一、蜜雪冰城，等知名茶品牌供應商佳禾食品即將登陸上交所主板
最近，佳禾食品被線上和線下購買。20日晚間公告顯示，回調后最終發(fā)行數(shù)量為400.1萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的10%；最終網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為3600.9萬股，占本次發(fā)行總量的90%?；卣{后，本次線上配送最終成功率約為0.032%。
招股書顯示，佳禾食品此次IpO擬募資5.65億元，其中3.65億元用于12萬噸植物脂粉生產(chǎn)基地建設項目，1.17億元用于2160噸凍干咖啡項目，5300萬元用于新R&D中心項目，2.95億元用于信息系統(tǒng)升級項目。
佳禾食品成立于2001年，主要從事植脂末、咖啡等固體飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，植脂末貢獻了85%以上的營業(yè)收入，是公司收入的主要來源。
奶油粉又稱奶精，是以精煉植物油或氫化植物油和酪蛋白為主要原料的新產(chǎn)品。本品具有一定的增香增香作用，可改善食物的口感，廣泛應用于茶中。
Coco可以左手拿，右手飄飄，專注于傳統(tǒng)的茶葉添加劑市場
佳禾的主要食品是植脂末，處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游。其上游原料主要包括葡萄糖漿、玉米淀粉、食用植物油、乳糖、咖啡豆等。
上游行業(yè)的供給情況和價格波動會對該行業(yè)的運行產(chǎn)生一定的影響。目前上游行業(yè)生產(chǎn)銷售企業(yè)眾多，各種原材料供應充足，市場化程度高，價格波動正常。
佳禾的上游食品供應商包括恒天然集團、嘉吉投資(中國)、中糧集團、山東京糧興貿(mào)，農(nóng)業(yè)科技()有限公司等原材料企業(yè)。
奶茶、咖啡和烘焙是位于植脂末產(chǎn)業(yè)鏈下游的行業(yè)。下游行業(yè)的市場景氣度直接決定了植脂末市場的強弱。
隨著近年來中國人口消費結構的變化，消費者的飲食消費結構也逐漸從溫飽型向休閑型轉變。奶茶、咖啡、烘焙零食等快手產(chǎn)品的快速崛起，為植脂末行業(yè)的發(fā)展提供了巨大機遇。
根據(jù)市場公開信息，預計2020年成品茶規(guī)模將達到1136億元，2015-2020年復合增長率達到21.9%，呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭。
佳禾食品的下游客戶不僅包括統(tǒng)一、香飄、娃哈哈， 利華， 聯(lián)合、托拉比卡等知名食品行業(yè)企業(yè)(印尼)，還有很多消費者熟悉的餐飲連鎖品牌，如“CoCo Duke”“85”、“滬上\",阿姨”“古茶”“益禾堂”和“蜜雪冰城\".”
相應的
下游客戶生存堪憂，產(chǎn)品邊緣化，增長空間成為隱患
除了豐富多彩的客戶覆蓋，佳禾食品也面臨著各種挑戰(zhàn)。
首先，茶業(yè)因消費者喜好的變化而改朝換代，這使得佳禾餐飲客戶面臨一定程度的生存沖擊。
該店寶貝電商研究院負責人張斌，表示，隨著消費者對茶飲體驗需求的逐步升級，根據(jù)茶飲店的規(guī)格、產(chǎn)品價格和茶葉原料，中國茶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程可以分為三個階段：粉時代、街頭時代和新茶時代。
1.從1990年到1995年進入粉末時代
20世紀90年代中期，臺灣奶茶品牌傳入大陸，茶產(chǎn)業(yè)進入粉末時代?，F(xiàn)階段以低端茶店為主，產(chǎn)品主要使用奶精、奶茶粉、合成劑、人工色素，不含糖，也不含奶。價格較低，通常不高于10元。粉時代的代表品牌有優(yōu)樂美、香飄樸、雀巢咖啡等。
2.從1995年到2015年進入街頭時代
1995年以來，街小巷、多以街，以小店形式出現(xiàn)茶店，奶茶原料不斷升級。這一階段出現(xiàn)了一家中端茶店，以茶為基礎制作奶茶，但前期主要是以粉末勾兌為主，后期逐漸被鮮牛奶取代。使用的主要原料是水果罐頭、果醬和調味糖漿、碎茶和奶精，代表產(chǎn)品是調味奶茶。街頭時代的代表品牌有可可、快樂檸檬、小圓點、蜜雪冰城，等。
3.從2015年開始，進入了新茶時代
新茶源于西茶引進的奶酪奶茶。此后，茶產(chǎn)業(yè)更加注重產(chǎn)品質量的提升，向精品茶方向發(fā)展。新茶用優(yōu)質茶葉和鮮奶、進口奶油和天然動物奶油代替茶粉和奶精。代表產(chǎn)品有鮮果茶、奶蓋茶、涼茶。此時的代表品牌有Xi茶、奈雪茶、樂樂茶等。
據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，2020年中國茶產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模為4170億元，2015-2020年CAGR為9.8%。其中，新茶在2016年開始快速增長，2020年市場規(guī)模達到1136億元。新茶將成為茶行業(yè)最大的子行業(yè)。
顯然，佳禾食品的主要產(chǎn)品——植物脂粉，作為奶茶和咖啡的主要原料，近年來實際上正在被鮮茶所取代。以“現(xiàn)代中國茶坊”“Xi茶”“奈雪茶”為代表的新式茶，以鮮茶沖泡為主。
其主要客戶CoCo Coco、香氛、Unity、蜜雪冰城和Tea正面臨被新的茶葉消費品牌取代的危險。畢竟連王老吉都開始了火鍋生意，傳統(tǒng)茶品牌的轉型迫在眉睫。
如果說下游客戶面臨的生存危機是對佳禾，食品表現(xiàn)增長的深遠關注，那么反式脂肪酸的食品安全則是他們不得不關注的近在眼前的問題。
目前，美國， 歐洲等先進國家已相繼發(fā)布反式脂肪酸管理標準。2003年，丹麥率先規(guī)定，禁止任何含有超過0.3%反式脂肪酸的油。值得一提的是，在2020年12月3日的審計會議上，審計意見的第一大項是關于佳禾食品中的反式脂肪酸
雖然其補充數(shù)據(jù)中計劃在2022年底前，以精制可可脂為基礎的零反脂植脂末將完全取代以氫化大豆油為基礎的抗脂植脂末產(chǎn)品，但其生產(chǎn)成本將是不得不考慮的重要支出。
上市融資是什么
招股書顯示，控股股東柳新榮直接持有公司35.84%的股份；公司19.78%的股份通過西藏五澤水務、寧波和理，間接持有，合計持有公司55.62%的股權，為公司控股股東。
值得注意的是，佳禾食品分別于2016年和2017年三次向公司全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利，共計8.46億元
其中，2017年3月和4月，佳禾食品共分紅7億元，柳新榮夫婦直接在本次分紅中套現(xiàn)6億多元。此外，在上一次招股書中，2016年實際控制人及其妻子還從當年的分紅中拿走了約1.25億元。
也就是說，在尋求IpO上市之前，佳禾食品首先將公司賬戶中的大量未分配利潤分配給股東。這自然是管理層和業(yè)主的權利，但考慮到佳禾食品在消費趨勢中的逆行身影，這可能在一定程度上反映了管理層對企業(yè)的真實看法。