就在美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)在疫情之外出其不意賺了大錢的同時(shí)，美國(guó)外賣平臺(tái)Doordash也踢開了紐交所的大門！
北京時(shí)間12月9日晚，美國(guó)外賣服務(wù)提供商DoorDASH在紐交所上市，股票代碼為DASH。上市首日開盤價(jià)為186美元，遠(yuǎn)高于發(fā)行價(jià)102美元，收?qǐng)?bào)189.51美元。
截至美股研究社發(fā)布的新聞稿，DoorDash每股報(bào)183.84美元，收盤后下跌2.99%，總市值601.99億美元。
相比上市首日的表現(xiàn)，Doordash自2013年成立以來(lái)發(fā)展速度并不樂(lè)觀。然而，在今年年初新冠肺炎橫掃美國(guó)的時(shí)候，也是Doordash迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，逐漸甩開了曾經(jīng)的外賣頭Grubhub，打通了與從網(wǎng)車切入外賣配送的優(yōu)步的差距。
有人斷言，北美很難有像美團(tuán)這樣的外賣巨頭，因?yàn)樗稚⒌纳罘绞胶蜕罘绞?。然而，Doordash在不到一年的時(shí)間里占據(jù)了美國(guó)約一半的市場(chǎng)份額。雖然衛(wèi)生事件帶來(lái)的有利因素功不可沒，但也在一定程度上證明了北美不是外賣的‘沙漠’。
美國(guó)外賣巨頭有三大支柱。為什么Doordash奪得榜首并上市？成功上市后，北美？外賣賽道會(huì)發(fā)生哪些變化Doordash能否成長(zhǎng)為北美？的美團(tuán)
疫情之外市場(chǎng)滲透率有所提高，凈收入仍明顯低于優(yōu)步
支持door dash 600億美元估值的因素之一是其今年三個(gè)季度的收入增長(zhǎng)。根據(jù)Doordash發(fā)布的招股書，2018年和2019年DoorDash的凈收入分別為2.91億美元和8.85億美元。2020年前三季度凈收入為19.16億美元，較2019年同期的5.87億美元增長(zhǎng)223.7%。
而且它的收入大大增加了。相比之下，Doordash在北美的外賣市場(chǎng)份額迅速擴(kuò)大。2018年1月，Doordash的市場(chǎng)份額為17%。19年，Doordash收購(gòu)了魚子醬，所以這個(gè)數(shù)值就是Doordash的市場(chǎng)份額和當(dāng)時(shí)魚子醬的市場(chǎng)份額合并后的數(shù)據(jù)。按此計(jì)算，當(dāng)時(shí)Doordash的市場(chǎng)份額明顯低于17%。
(來(lái)源：招股書)
到2020年10月，Doordash的市場(chǎng)份額已經(jīng)躍升至50%，而UberEats的市場(chǎng)份額基本持平，Grubhub的市場(chǎng)份額下降了23個(gè)百分點(diǎn)。從最后兩張圖的對(duì)比中，或許可以理解Doordash的估值在半年內(nèi)翻了一番的原因。
與第二大外賣平臺(tái)UberEats相比，Doordash的營(yíng)收仍然相對(duì)較低。根據(jù)優(yōu)步11月發(fā)布的第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，優(yōu)步第三季度食品配送業(yè)務(wù)收入為14.51億美元，較去年同期的6.45億美元增長(zhǎng)124.9%。
UberEats和Doordash都受益于年初至今仍在持續(xù)的疫情，收入都實(shí)現(xiàn)了較好的增速，但顯然Doordash的收入增速更好。美國(guó)股票研究所認(rèn)為，Doordash之所以能比UberEats搶占更大的市場(chǎng)份額，最重要的原因是更低的服務(wù)費(fèi)和送貨費(fèi)。
按照之前的邏輯，多買一些食物可以減少一些服務(wù)費(fèi)，而Doordash則相反。在疫情期間，一個(gè)人的小額訂單費(fèi)往往被免除。因此，DoorDash往往是小訂單的更好選擇。
這一策略受到在家工作者的歡迎。DoorDash的服務(wù)費(fèi)通常等于總訂單的10%-11%，UberEats的服務(wù)費(fèi)是15%。根據(jù)美股研究院的研究，優(yōu)步之所以收取較高的服務(wù)費(fèi)，可能是想通過(guò)外賣業(yè)務(wù)來(lái)挽回網(wǎng)約車的一些損失，這也成為了優(yōu)步外賣業(yè)務(wù)發(fā)展的桎梏。
外賣小哥由自建團(tuán)隊(duì)配送，但人工成本較高，高于美團(tuán)和餓了么
雖然在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但仍然處于虧損狀態(tài)。根據(jù)DoorDash招股書數(shù)據(jù)，2020年前9個(gè)月凈虧損1.49億美元，2019年同期凈虧損為
不過(guò)，雖然虧損仍在持續(xù)，但從數(shù)據(jù)來(lái)看，DoorDash的虧損情況也在好轉(zhuǎn)。2019年和2020年前9個(gè)月，DoorDash分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.85億美元和19億美元，貢獻(xiàn)利潤(rùn)分別為-2億美元和4.33億美元。
雖然DoorDash在2019年和2020年前9個(gè)月分別虧損6.67億美元和1.49億美元，但結(jié)合收入規(guī)模的擴(kuò)大和正貢獻(xiàn)利潤(rùn)，DoorDash的盈利能力有了顯著提升。
(來(lái)源：招股書)
從數(shù)據(jù)來(lái)看，DoorDash的盈利能力值得肯定。隨著業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，相應(yīng)的成本也會(huì)相應(yīng)增加，DoorDash也不例外。根據(jù)美國(guó)股票研究所的說(shuō)法，DoorDash未來(lái)面臨的最大問(wèn)題可能是成本問(wèn)題。
一般來(lái)說(shuō)，外賣平臺(tái)為了獲得更多的訂單，往往會(huì)在人口集中較多的地區(qū)投入更多的資源。然而，DoorDash又一次另辟蹊徑，走上了“農(nóng)村包圍城市”的道路?！獙⒅攸c(diǎn)關(guān)注市外人口稀少的周邊地區(qū)。目前，DoorDash在城市周邊地區(qū)的業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額高于整體市場(chǎng)份額，達(dá)到58%。
關(guān)于這一策略的選擇，DoorDash管理層在招股書中表示，郊區(qū)和小城市的服務(wù)一直不足，這些地區(qū)的居民缺乏足夠的選擇，不得不長(zhǎng)途駕車。此外，居住在郊區(qū)的居民通常以家庭為單位，因此他們更傾向于每份訂單訂購(gòu)更多的食物。郊區(qū)更好的交通條件和更方便的停車也使送餐人員能夠更高效地送餐。
擁有自己的分銷網(wǎng)絡(luò)也是DoorDash能夠快速占領(lǐng)Grubhub市場(chǎng)空間的原因。Grubhub只是作為連接商家和消費(fèi)者的平臺(tái)，并不為商家和消費(fèi)者提供配送和送貨服務(wù)。食物需要由商人分發(fā)。DoorDash擁有自建的配送網(wǎng)絡(luò)，目前DoorDash約有100萬(wàn)名送貨工人。在這一點(diǎn)上，與美團(tuán)有相似之處
但是，這也帶來(lái)了成本問(wèn)題，這也增加了DoorDash仍然處于虧損狀態(tài)的挑戰(zhàn)。根據(jù)美團(tuán)，截至2019年的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)銷售成本約為446.1億元，同比增長(zhǎng)35.7%。主要由于送餐訂單的增加，餐飲外賣騎手的成本增加。
由于成本較高，尤其是騎手的人工成本，為了提高毛利水平，美團(tuán)、餓了么將平臺(tái)上的部分外賣配送業(yè)務(wù)外包給了去火等公司。DoorDash未來(lái)是否會(huì)像美團(tuán)、餓了么一樣將外賣配送業(yè)務(wù)外包還不得而知，但這也是成本控制非常重要的一個(gè)方面。
Doordash距離上市首日成為下一個(gè)美團(tuán)還有多遠(yuǎn)？
從目前的市值來(lái)看，Doordash約為600億美元。截至美國(guó)股票研究學(xué)會(huì)發(fā)布的新聞稿，美團(tuán)總市值為1.69萬(wàn)億港元(按10天匯率計(jì)算約為2180萬(wàn)美元)，兩者相差近4倍。
與Doordash相比，美團(tuán)成立的時(shí)間要早兩年。Doordash在美國(guó)外賣市場(chǎng)的市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)50%，而王興在此前的采訪中透露，美團(tuán)在國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)份額約為55%。對(duì)比兩個(gè)市場(chǎng)份額過(guò)半的外賣巨頭，美股研究院認(rèn)為也值得探討。
根據(jù)摩根士丹利，在3500億美元的快餐店市場(chǎng)發(fā)表的一份研究報(bào)告，送餐服務(wù)僅占6%，約為210億美元?？梢姡绹?guó)外賣送餐市場(chǎng)的滲透率并不高，這也說(shuō)明Doordash未來(lái)仍有很大的增長(zhǎng)潛力。
據(jù)此前報(bào)道，美國(guó)外賣配送主要集中在熟食，而美團(tuán)外賣配送業(yè)務(wù)不僅包括熟食，還占用了很大比例的新鮮果蔬、堅(jiān)果和糕點(diǎn)。但由于外賣平臺(tái)在美國(guó)市場(chǎng)的細(xì)分程度較高，Doordash未來(lái)不太可能成為像美團(tuán)那樣的綜合美食平臺(tái)。
除了繼續(xù)鞏固現(xiàn)有的外賣業(yè)務(wù)，Doordash未來(lái)增加價(jià)值的另一種方式是開辟業(yè)務(wù)線。2019財(cái)年，美團(tuán)店內(nèi)及酒旅業(yè)務(wù)交易額同比增長(zhǎng)25.6%至2221億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)40.6%至223億元。店內(nèi)和葡萄酒旅行業(yè)務(wù)占總收入的22.9%。餐飲及酒旅業(yè)務(wù)板塊毛利率為88.6%，遠(yuǎn)高于餐飲外賣業(yè)務(wù)板塊18.7%的毛利率。
Doordash能像美團(tuán)？一樣發(fā)展酒店預(yù)訂和旅游業(yè)務(wù)嗎？在美國(guó)股票研究協(xié)會(huì)看來(lái)，至少目前來(lái)看，這仍然很困難。美國(guó)的疫情給酒店業(yè)務(wù)造成了重大損失。在行業(yè)不景氣的情況下，Doordash近一兩年不太可能布局酒店業(yè)務(wù)。
此外，在Booking等以酒店訂閱為主的平臺(tái)占據(jù)了相當(dāng)大的市場(chǎng)份額，建立起行業(yè)壁壘的時(shí)候，Doordash并沒有明顯的優(yōu)勢(shì)。美團(tuán)的到達(dá)和葡萄酒旅游業(yè)務(wù)處于良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但在高端酒店業(yè)務(wù)方面仍不如攜程。
占據(jù)美國(guó)50%市場(chǎng)份額的Doordash也不無(wú)擔(dān)憂。隨著谷歌和FoodBoss網(wǎng)站上比價(jià)工具的普及，整個(gè)送餐業(yè)務(wù)也面臨著越來(lái)越大的利潤(rùn)率壓力。
因?yàn)槊实停@意味著外賣配送是一個(gè)對(duì)價(jià)格極其敏感的服務(wù)行業(yè)，不同的公司會(huì)互相分享客戶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其他公司約40%的客戶偶爾會(huì)從Doordash去中點(diǎn)餐。隨著越來(lái)越多的餐廳建立獨(dú)家外賣合作關(guān)系，顧客將不得不在應(yīng)用程序之間切換，以涵蓋他們喜歡的所有外賣。行業(yè)環(huán)境帶來(lái)的客戶留存風(fēng)險(xiǎn)，也可能是DoorDash在IpO后需要面對(duì)的危機(jī)。
美團(tuán)于2018年9月登陸港交所，Doordash在疫情期間起飛。Grubhub是疫情利好因素逐漸消退后，Doordash的市場(chǎng)份額是否會(huì)下降的最好例證。因此，美國(guó)股票研究學(xué)會(huì)認(rèn)為，現(xiàn)在談?wù)揇oordash是否會(huì)成為下一個(gè)美團(tuán)，還為時(shí)過(guò)早，真正的篇章只有經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的殘酷考驗(yàn)后才能知曉。
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