2021年，中在美上市的熱情不會(huì)減少。2021年以來，美，共有13家中國企業(yè)上市，占2020年上市企業(yè)總數(shù)的三分之一，也是上年同期最多的。如果保持目前的速度，今年中企業(yè)在美上市的數(shù)量預(yù)計(jì)將達(dá)到70家。
據(jù)券商不完全統(tǒng)計(jì)，目前至少有13家IpO公司在排隊(duì)，包括：第一高教育、迅鳥科技、科技、陶友煥、成道通環(huán)?？萍?、田生物、聚豪商城、三才佳、E家快遞服務(wù)、樂活天下、海天網(wǎng)、九紫新能和大自然制藥。
近日，IOT平臺(tái)涂鴉智能也爆出即將上市的消息。作為IOT平臺(tái)的獨(dú)角獸，在上市之前就受到了很多資本方的關(guān)注。通過分析披露的招股書，或許我們可以看到這只獨(dú)角獸的“真面目”。
IOT賽道歡迎名單上的球員，背后有騰訊的秘密參與
消息稱，涂鴉智能于2月27日向美證交會(huì)提交了正式招股書，并計(jì)劃在紐交所籌集約1億美元。主承銷商是摩根士丹利， 美銀證券和中黃金公司。在此之前，它已經(jīng)經(jīng)歷了五輪融資，其中恩頤投資持有23.9%的股份，成為最大的機(jī)構(gòu)投資者。
不過，在提交招股書之前，涂鴉智能從未透露還有另一個(gè)隱藏投資者。據(jù)投資界查詢，騰訊持有涂鴉智能10.8%的股份，是第二大機(jī)構(gòu)投資者。融資完成后，涂鴉智能的估值為72億美元。
涂鴉智能是一家怎樣的公司？
涂鴉智能成立于2014年，本質(zhì)上是一家位于云平臺(tái)，的物聯(lián)網(wǎng)公司，為企業(yè)和開發(fā)者提供全套產(chǎn)品，包括paaS、SaaS服務(wù)平臺(tái)和軟件設(shè)備服務(wù)。它將基于云的連接與基本物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、邊緣功能、應(yīng)用程序開發(fā)和設(shè)備優(yōu)化解決方案相結(jié)合。
截至2020年底，涂鴉IOT開發(fā)平臺(tái)注冊(cè)開發(fā)者超過26.2萬人，日均設(shè)備請(qǐng)求量達(dá)840億，涂鴉智能設(shè)備SKU超過25.2萬個(gè)，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋220多個(gè)國家和地區(qū)。它涵蓋全球云、智能業(yè)務(wù)和硬件開發(fā)工具，并提供從技術(shù)到營銷渠道的全面生態(tài)賦能。
值得一提的是，涂鴉智能的創(chuàng)始人背景深厚。王學(xué)集曾經(jīng)創(chuàng)辦過pHpWind，被收購后，他去了阿里巴巴工作，在阿里，成功上市后，他離開阿里創(chuàng)業(yè)7年，建立了涂鴉智能。
從目前公布的數(shù)據(jù)來看，公司的一些核心數(shù)據(jù)引起了很多投資者的關(guān)注。美股票研究會(huì)將對(duì)其招股書的基本面進(jìn)行詳細(xì)分析，可能會(huì)讓外界在上市前客觀看待這家公司的阻力。
收入增長背后已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，營銷和R&D費(fèi)用已經(jīng)成為一項(xiàng)大支出
涂鴉智能向SEC提交的招股書顯示，涂鴉智能第四季度營收為6302萬美元，同比增長84%，全年?duì)I收為1.799億美元，同比增長70%，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭。涂鴉智能的收入包括IOTSaaS、SaaS和智能設(shè)備分銷，其中IPTSaaS是該公司的主要收入來源。
涂鴉公司根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)中paaS產(chǎn)品的數(shù)量向企業(yè)和開發(fā)者收取相應(yīng)的費(fèi)用，從而獲得收益。2020年，涂鴉智能通過物聯(lián)網(wǎng)paaS實(shí)現(xiàn)了超過1.165億臺(tái)設(shè)備，擁有3296個(gè)IOTSaaS客戶，使IOTSaaS實(shí)現(xiàn)了1.5億美元的收入，占總收入的84.3%，較上月增長約7%。
從客戶分布來看，為涂鴉公司貢獻(xiàn)大部分收入的大客戶分布在美， 歐洲和亞太地區(qū)，國內(nèi)客戶不固定。涂鴉智能與國內(nèi)B端中小終端廠商的合作需要進(jìn)一步加大，未來可以實(shí)現(xiàn)更多的營收。
然而，凈利潤的表現(xiàn)并不樂觀。招股書顯示，第四季度凈虧損1669萬美元，凈利潤同比下降24%，已連續(xù)四個(gè)季度下滑。涂鴉智能2019年和2020年凈虧損分別達(dá)到7047萬美元和6691萬美元，近兩年涂鴉智能虧損近1.4億美元。
在毛利方面，隨著業(yè)務(wù)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和成本節(jié)約的持續(xù)增長，涂鴉智能2020年的毛利率從2019年的26.3%持續(xù)優(yōu)化至34.4%。由于物聯(lián)網(wǎng)部署paaS相關(guān)效率的提升，中paaS業(yè)務(wù)毛利率得到顯著優(yōu)化。
從成本來看，涂鴉智能2020年的業(yè)務(wù)支出擴(kuò)大至1.3178億美元，同比增長30%。費(fèi)用細(xì)分后發(fā)現(xiàn)，R&D費(fèi)用最高，行政費(fèi)用明顯擴(kuò)大，營銷相關(guān)費(fèi)用僅按年增長1.5%。
從R&D費(fèi)用來看，涂鴉智能2020年的R&D費(fèi)用明顯大于去年。招股書顯示，涂鴉智能R&D團(tuán)隊(duì)目前有1637名R&D員工，比2019年增加628人。對(duì)研究工作的投資增加了R&D的開支。而基于R&D人員的增加，與員工相關(guān)的行政費(fèi)用也增加了46%。
從招股書披露的數(shù)據(jù)可以看出，僅成本占比就縮小了利潤率，R&D費(fèi)用直接高于毛利。隨著上市步伐的不斷加快，涂鴉智能將持續(xù)加大研發(fā)和營銷力度，并將承擔(dān)更多的成本和費(fèi)用。根據(jù)招股書中提到的優(yōu)惠政策，他們上市后將不再享受優(yōu)惠政策。凈利潤短期內(nèi)會(huì)受到影響。
除了自身的問題，整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)激烈，誘人的蛋糕“AI IoT”吸引了眾多強(qiáng)勢(shì)參與者。
“AI IOT”賽道擁擠，涂鴉智能上市有什么價(jià)值？
從行業(yè)來看，“十三五”以來中國物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長，2018年中國物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.43萬億元。根據(jù)賽迪，的研究數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2020年中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到2萬億，近五年復(fù)合年增長率為22%。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，資本市場(chǎng)看到中未來巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，正在加速涌入。
隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，5G技術(shù)誕生了。隨著5G商業(yè)化的落地和人工智能市場(chǎng)的拓展，推動(dòng)5G AIot共同賦能和推動(dòng)智能家居的發(fā)展。根據(jù)賽迪顧問的研究數(shù)據(jù)，2021年中國智能家居市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4369億元，五年復(fù)合增長率約為48.12%。智能家居行業(yè)想象力巨大，成為資本競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。
在IOT領(lǐng)域，除了涂鴉智能，也有一些平臺(tái)聚焦第三方平臺(tái)，艾拉物聯(lián)就是其中之一，據(jù)報(bào)道，艾拉平臺(tái)上有5萬個(gè)SKU的智能產(chǎn)品，近1億個(gè)AYLA 云平臺(tái)接入設(shè)備。在技術(shù)層面，艾拉物聯(lián)加大技術(shù)投入，為客戶提供個(gè)性化、深度定制服務(wù)。
目前整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)還沒有形成寡頭壟斷效應(yīng)，有實(shí)力的公司還處于互相拉動(dòng)的階段。除了來自垂直平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在覬覦這一領(lǐng)域的市場(chǎng)紅利。
各行各業(yè)的巨頭都在各行各業(yè)展現(xiàn)了自己的才華。從c擴(kuò)展而來的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)
根據(jù)2020年世界物聯(lián)網(wǎng)500強(qiáng)榜單，華為排名第一，連續(xù)四年蟬聯(lián)榜首?；谶@一優(yōu)勢(shì)，華為云IoT憑借行業(yè)主流芯片模塊，成為涂鴉智能的最大敵人。
AIOT賽道越來越擁擠，但市場(chǎng)份額依然分散，給涂鴉智能帶來很大沖擊。
而國內(nèi)平臺(tái)過于追求市場(chǎng)份額，通過增加B端市場(chǎng)資源來鞏固地位，沒有做足夠的研發(fā)。涂鴉智能仍需不斷提升技術(shù)水平，建立強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，才能穩(wěn)居榜首。
從物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的終端應(yīng)用場(chǎng)景來看，物聯(lián)網(wǎng)涉及社會(huì)生產(chǎn)生活的方方面面。數(shù)據(jù)顯示，物聯(lián)網(wǎng)的前五大下游應(yīng)用場(chǎng)景分別是智慧城市(26%)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)(24%)、健康物聯(lián)網(wǎng)(20%)、智能家居(14%)和車聯(lián)網(wǎng)(7%)。
涂鴉智能招股書顯示，公司垂直應(yīng)用以智能家居為主，也涉及智能醫(yī)療、智能制造，但智能家居僅占物聯(lián)網(wǎng)終端應(yīng)用場(chǎng)景的14%。這意味著未來需要將涂鴉智能投放到智能家居的場(chǎng)景中，技術(shù)壁壘的建立依然至關(guān)重要。
在物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，如果涂鴉智能能夠成功上市，也可以認(rèn)為處于同行前列。但是，要想在性能上實(shí)現(xiàn)更大的突破，長期成為AIOT的領(lǐng)導(dǎo)者，未來還有很長的路要走。
文章來源：美股票研究所，請(qǐng)注明版權(quán)